Los fondos cerrados, también conocidos como fondos mutuos de capital cerrado, son instrumentos financieros con particularidades que los diferencian del resto de los fondos mutuos. A modo de adelanto, digamos que las participaciones de un fondo cerrado se pueden comprar y vender en los mercados de valores. Aquí, surge una pregunta importante ¿Los fondos cerrados ofrecen oportunidades de trading a corto plazo?

Los fondos mutuos son instrumentos diseñados para, básicamente, para inversiones a largo plazo. La mayoría de ellos desalientan el trading con estos instrumentos. Por lo general, lo hacen a través de elevadas tarifas por múltiples operaciones y por redención anticipada. Pero, los fondos mutuos de capital cerrado abren la puerta para algunas operaciones de trading desde el momento en que se pueden negociar en los mercados secundarios.

En este artículo de Club de Capitales, analizaremos las características de los fondos mutuos cerrados. Indagaremos en las ventajas y desventajas de invertir en ellos. También, analizaremos las posibilidades del trading a corto plazo que puedan presentarse.

¿Qué son los fondos cerrados?

Los fondos cerrados integran el universo de los fondos mutuos. Por esa razón, también son conocidos como fondos mutuos de capital cerrado.

Un fondo mutuo es un instrumento conformado a partir de capital mancomunado. Esto significa que los inversores compran acciones o participaciones en el fondo y, luego, los gestores o administradores del fondo reinvierten ese capital en diferentes activos financieros.

Los fondos mutuos tradicionales permiten el ingreso permanente de nuevos inversores. Si es necesario, los administradores emitirán nuevas participaciones de acuerdo con la demanda existente. Cuando un accionista desea abandonar, total o parcialmente, el fondo, el gestor redimirá (comprará) esas acciones.

El caso de los fondos cerrados es diferente. Durante su lanzamiento, los creadores del fondo ponen a la venta el total de participaciones disponible. Lo hacen a partir de una Oferta Pública Inicial (IPO). Una vez que todas las acciones han sido vendidas, el fondo mutuo de capital cerrado no admite nuevos inversores. Tampoco redime las participaciones en manos de sus inversores.

Cuando un inversor quiere ingresar a los fondos cerrados, deberá hacerlo a través del mercado secundario. Lo mismo ocurre si un accionista del fondo quiere vender sus participaciones. Las acciones de estos fondos mutuos se compran y venden en el mercado de valores. Por ejemplo, New York Stock Exchange.

Para las operaciones de compra y venta de acciones, el inversor necesita la mediación de un bróker especializado.

Diferencias entre fondos cerrados y fondos de capital abierto

Antes de invertir en fondos cerrados, es necesario conocer las principales diferencias con los fondos mutuos de capital abierto. Es importante aclarar que la mayoría de los fondos mutuos son abiertos a nuevos inversores.

Usted ya imaginará que la diferencia principal entre los fondos cerrados y los de capital abierto es que los primeros no admiten nuevos inversores. Dicho en palabras simples, no permiten el ingreso de más dinero. En cambio, los fondos mutuos de capital abierto ajustan la disponibilidad de participaciones a la demanda de los inversores. Por otro lado, cuando un inversor desea retirarse de un fondo abierto, los gestores compran sus acciones, descontados las tarifas correspondientes.

Las participaciones de los fondos cerrado se negocian como acciones en los mercados de valores. Están sujetos a la oferta y demanda. Las operaciones con las participaciones de un fondo cerrado se realizan a través de una cuenta en un bróker especializado en estos instrumentos.

Un dato importante, como toda operación en le mercado de valores, siempre será necesaria una contraparte. Si un inversor quiere vender sus acciones de un fondo cerrado, será necesario que, del otro lado, encuentre un inversor con intenciones de compra.

Fondos cerrados y el Valor Liquidativo (NAV)

El precio de las acciones de los fondos mutuos tradicionales depende exclusivamente del movimiento de los activos en los que se ha invertido el capital. Por ejemplo, el fondo Vanguard 500 Index Fund (VFIAX) invierte en acciones que replican el índice S&P 500. Si el precio del índice sube en el mercado, el valor de las acciones del fondo habrá aumentado en una proporción similar.

El precio de las acciones de un fondo mutuo tradicional se conoce como Valor Liquidativo (NAV). Este valor queda establecido al finalizar la jornada. Si un inversor quiere comprar participaciones en un fondo, recurre al gestor y creador de este. Pero, el precio que finalmente pagará dependerá del cierre de la jornada.

Aquí viene lo interesante de los fondos cerrados. Este tipo particular de fondos mutuos también posee un valor liquidativo (NAV). Sin embargo, en el mercado de valores el precio de compra o de venta de cada acción dependerá de la oferta y la demanda. Si la demanda es mayor a la oferta, el precio de la participación en el mercado debería subir. Por el contrario, bajará si la oferta supera a la demanda.

Cuando un inversor compra acciones de un fondo cerrado, pagará el precio de mercado. Si dicho precio se ubica por encima del NAV, diremos que compró con prima. Si el precio está por debajo del NAV, será con descuento.

Cuando un trader tiene la oportunidad de comprar acciones de un fondo cerrado con descuentos y existen buenos fundamentos a futuro, es una señal de posibles ganancias.

Ventajas y desventajas de los fondos cerrados

Los fondos cerrados presentan ventajas y desventajas para los inversores. Es importante que, tanto traders como inversores, se involucren en el conocimiento de estas diferencias importantes antes de invertir.

Ventajas

Los fondos cerrados poseen ventajas perceptibles frente a los fondos mutuos tradicionales. Realicemos juntos un abordaje de estas ventajas:

  • Al ingresar a un fondo cerrado, está adquiriendo participaciones (acciones) en una cartera diversificada y administrada de manera profesional. Esto brinda seguridad y menor riesgo para el inversor.

  • Debido a que los fondos cerrados no redimen las acciones de los inversores, poseen mayor capital disponible para la inversión en activos financieros. Los fondos de capital abierto deben mantener una proporción de capital en efectivo para comprar las acciones de los inversores que desean abandonar el fondo, limitando la capacidad de invertir.

  • Los inversores que adquieren acciones de un fondo cerrado en el mercado de valores, y lo hacen con descuento, tienen posibilidades de mayor rendimiento. Si el fondo sube en el mercado y su precio se ubica por encima del NAV obtendrán un mayor rendimiento.

  • Los períodos de mayor volatilidad para los activos bajo administración de un fondo cerrado generan oportunidades de compra o de venta de las acciones.

Desventajas

Analicemos ahora los aspectos desventajosos de los fondos cerrados. Su perfil de inversor será el que dicte el valor que puede asignarle a estas desventajas antes de invertir.

  • Los fondos cerrados son menos líquidos que otros instrumentos financieros. Comprar y vender participaciones en este tipo de fondos podría enfrentar esta dificultad objetiva. Si usted desea vender sus acciones en el mercado secundario y no encuentra comprador podría enfrentar un camino bajista para vender. Si lo que desea es comprar, pero no encuentra vendedores, podría quedar sujeto a pagar primas excesivas por encima del NAV.

  • Todas las operaciones referidas a los fondos cerrados, inclusive la inversión durante su lanzamiento, deben realizarse a través de un corredor. Esto, podría enfrentarlo a mayores tarifas que deberá considerar para evaluar sus potencialidades de rentabilidad.

  • Comprar acciones con descuento en el mercado secundario podría ser una oportunidad, siempre y cuando la tendencia en el futuro se revierta y el precio de mercado supere al NAV. De lo contrario, si la tendencia bajista se profundiza, podría estar expuesto a pérdidas significativas.

  • Los fondos cerrados poseen, por lo general, una administración activa. Este modelo de negocios puede elevar la tarifas y costos que deba enfrentar, limitando sus ganancias.

Ponga en la balanza ventajas y desventajas antes de tomar una decisión sobre fondos cerrados. Si, finalmente, se inclina por ingresar a uno de ellos, tenga la precaución de contar con una estrategia adecuada de gestión del riesgo para mitigar potenciales pérdidas.

¿En qué invierten los fondos cerrados?

Los fondos cerrados tienen una amplia variedad de activos para colocar el capital de sus inversores. Por lo general, se enfocan en un segmento o sector industrial. Suelen elegir activos poco líquidos para sus inversiones y pueden utilizar el apalancamiento para obtener mayores rendimientos.

Algunos mercados clave donde los fondos cerrados aplican su capital es el de real state (sector inmobiliario). Invierten en proyectos de desarrollo urbano, financiación y venta. También operan compran bonos de deuda corporativa. Existen fondos cerrados exitosos de carácter global. Estos invierten en activos de renta variable y fija fuera de Estados Unidos, sobre todo de mercados emergentes.

Un segmento financiero importante que los fondos mutuos de capital cerrado explotan es el mercado de derivados. Compran y redactan contratos de opciones con diferentes tipos de activos subyacentes. Estos contratos les permiten invertir en instrumentos fuertemente apalancados.

Principales fondos cerrados que puede encontrar en el mercado

Existen dos aspectos importantes que debe tener en cuenta antes de ingresar o comprar participaciones de un fondo cerrado. La primera es analizar el comportamiento general del fondo. Debe tener en claro cuál ha sido su rentabilidad desde su creación y, al menos, en el último año. Quiénes son los administradores del fondo. Por lo general, los creadores son los responsables de otra cantidad de diferentes fondos mutuos. Analice cómo se han comportado otros instrumentos creados por los administradores.

El segundo aspecto que debe considerar es el comportamiento del sector o segmento industrial donde invierten el capital los administradores. Suponiendo que los activos bajo administración corresponden al sector de inversiones inmobiliarias, conozca los fundamentos a futuro para ese sector.

Listado de 10 fondos de capital cerrado más destacados

BlackRock Enhanced Equity Dividend Trust (BDJ):

  • Estrategia: Invierte en acciones de empresas estadounidenses que pagan dividendos.

  • Objetivo: Proporcionar ingresos regulares a partir de dividendos y apreciación del capital a largo plazo.

  • Ticker: BDJ.

  • Gestor: BlackRock Advisor LLC

Eaton Vance Tax-Managed Buy-Write Opportunities Fund (ETV):

  • Estrategia: Utiliza acciones de empresas estadounidenses, opciones y derivados para gestionar el riesgo y generar ingresos.

  • Objetivo: Generar ingresos corrientes y ganancias de capital.

  • Ticker: ETV.

  • Gestor: Eaton Vance Management

Nuveen S&P 500 Buy-Write Income Fund (BXMX):

  • Estrategia: Invierte en acciones de diferentes sectores industriales de Estados Unidos. También opera en el mercado de derivados comprando y redactando opciones call basadas en S&P 500.

  • Objetivo: Generar ingresos y ganancias de capital a través de la venta de opciones.

  • Ticker: BXMX.

  • Gestor: Nuveen Investment Inc.

Nuveen Real Asset Income and Growth Fund (JRI):

  • Estrategia: Sus activos se enfocan en acciones de empresas de todo el mundo y en acciones del compañías que operan en el sector Real State.

  • Objetivo: Proporcionar ingresos y crecimiento del capital a largo plazo.

  • Ticker: JRI.

  • Gestor: Nuveen Investment Inc.

Nuveen Preferred & Income Opportunities Fund (JPC):

  • Estrategia: Invierte en valores preferentes, acciones que pagan dividendos, deuda corporativa y bonos municipales.

  • Objetivo: Proporcionar ingresos corrientes y apreciación del capital.

  • Ticker: JPC.

  • Gestor: Nuveen Investment Inc.

AllianzGI Convertible & Income Fund (NCV):

Western Asset High Income Fund (HIX):

  • Estrategia: Invierte en bonos de alto rendimiento y activos de empresas y gobiernos extranjeros.

  • Objetivo: Generar ingresos corrientes y potencial de apreciación del capital.

  • Ticker: HIX.

  • Gestor: Legg Mason Partners Fund Advisor, LLC

Gabelli Equity Trust Inc. (GAB):

  • Estrategia: Invierte en una cartera diversificada de acciones de empresas estadounidenses. Sobre todo, de alta capitalización de mercado.

  • Objetivo: Crecimiento y apreciación del capital a largo plazo.

  • Ticker: GAB.

  • Gestor: Gabelli Funds, LLC

PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (PTY):

  • Estrategia: Este fondo cerrado invierte en mercados de renta fija de todo el mundo.

  • Objetivo: Proporcionar ingresos corrientes y potencial de apreciación del capital.

  • Ticker: PTY.

  • Gestor: Allianz Global Investors Fund Management LLC

Eaton Vance Tax-Managed Diversified Equity Income Fund (ETY):

  • Estrategia: Un fondo cerrado que invierte en acciones en mercados internacionales y que pagan dividendos. Emite opciones call basadas en S&P 500.

  • Objetivo: Proporcionar ingresos y potencial de apreciación del capital.

  • Ticker: ETY.

  • Gestor: Eaton Vance Management

Gestión de riesgos para inversiones en estos instrumentos

Como en toda inversión en mercados financieros, las ganancias no están aseguradas y las posibilidades de pérdidas están presentes. Los resultados de sus inversiones en fondos cerrados dependerán de la adecuada gestión de los administradores de este. No obstante, usted debe tomar sus propias decisiones para gestionar el riesgo de manera adecuada.

Investigue antes de invertir: Su primera tarea antes de invertir en un fondo mutuo de capital cerrado es conocer sus diferentes alternativas. Analice los resultados históricos que ha obtenido el fondo desde su creación. Estudie los antecedentes del creador del fondo y de los administradores (no siempre son los mismo). Conozca a fondo hacia dónde dirige sus inversiones este fondo y analice el comportamiento del sector y sus proyecciones a futuro. Utilice los recursos del análisis fundamental para esta tarea y apóyese en indicadores de análisis técnico para reforzar sus conclusiones.

Busque asesoramiento profesional: Si aún no se siente con la suficiente confianza para realizar usted mismo el análisis, apóyese en un asesor financiero registrado. Puede hacerlo de manera particular o recurriendo a su banco de cabecera. Su asesor podrá guiarlo por las diferentes alternativas disponibles, realizar un perfil de inversor y su tolerancia al riesgo para hacer sus recomendaciones.

Horizonte temporal: Más allá de que los fondos cerrados permiten entrar y salir a partir de operaciones en el mercado secundario, debe tener en cuenta que son instrumentos creados para generar en el largo plazo. Algunos fondos de capital cerrado poseen estrategias de generación de ingresos regulares. Invierten en acciones que distribuyen dividendos y bonos que pagan cupón de intereses en forma regular.

Costos y tarifas: Los fondos cerrados que cuentan con una administración activa tienen costos más elevados. Téngalos en cuenta y establezca estos mayores costos con relación a los beneficios. Recuerde, si va a operar en el mercado secundario, comprando y vendiendo acciones de fondos cerrados las tarifas asociadas.

Estás, son solo algunas recomendaciones que lo ayudarán a gestionar el riesgo que implica invertir en fondos mutuos de capital cerrado.

Invertir en fondos cerrados con la información de Club de Capitales

Una de las claves para invertir de manera correcta en fondos cerrados, es contar con información confiable. Su bróker especializado en en este tipo de fondos le proveerá de canales de noticias y calendario de eventos para reforzar sus decisiones. Sin embargo, contar con profundos análisis de los mercados en los que invierten los fondos cerrados es un plus que puede aprovechar. En Club de Capitales hemos recorrido un largo camino de más de 15 años formando y asesorando a traders e inversores. Lo invitamos a conocer nuestros planes de Membresías. Reportes diarios con análisis de los principales mercados financieros y recomendaciones. Tome decisiones informadas y lleve al siguiente nivel sus inversiones en fondos mutuos.