Cuando hablamos de volatilidad en los mercados financieros, los participantes reaccionan de diferentes maneras. Para algunos, la volatilidad es un sinónimo de alteración de la “paz” de los mercados. Muchos inversores esperan que sus activos suban sin sobresaltos. Para otros, sobre todo para los traders, la volatilidad en el precio de los activos abre un sinfín de oportunidades de trading. Pero, en concreto ¿qué es la volatilidad en los mercados financieros?
Aunque profundizaremos durante el desarrollo de esta entrega, la volatilidad es la variabilidad que sufren los precios de los activos en período determinado ¿Por qué es importante esto para los operadores de los mercados financieros? Simplemente, porque nadie quiere vivir en la incertidumbre sobre cómo se comportarán los precios. Por otro lado, esa medida es también un reflejo de cómo están actuando los grandes inversores en los mercados. Cuando ellos compran y venden, los precios de los activos e instrumentos financieros se alteran.
Para quienes están dando sus primeros pasos en los mercados financieros y en el apasionante mundo del trading, hemos preparado esta entrega. Hablaremos de la volatilidad en los mercados financieros. Qué tipos de medidas de volatilidad existen. Cómo interpretar los datos y cuales son los indicadores más adecuados para medirla.
¿Qué es la volatilidad en los mercados financieros?
La volatilidad en los mercados financieros es una medida que nos permite conocer las fluctuaciones y variabilidad de los precios de un activo en un período de tiempo. Esto significa que, por medio de esta medición sabremos cuánto están cambiando los precios.
Las medidas de volatilidad pueden aplicarse a acciones, bonos, pares de divisas e, inclusive, mercados completos como el bursátil o el mercado Forex.
Conocer el nivel de las fluctuaciones de precios de un activo financiero permite a traders e inversores establecer sus estrategias para los mercados. Los inversores con planes de inversión más conservadores tratan de mantenerse lejos de los activos con altos niveles de volatilidad.
En cambio, los traders que operan en el corto plazo, desarrollan estrategias de trading tratando de explotar esa volatilidad en los mercados financieros. Mediante el análisis técnico y los fundamentos, tratan de establecer puntos de entrada y salida donde se vean beneficiados por los cambios de precios.
Por otro lado, tener una cabal comprensión de cómo se mueve la volatilidad en los mercados financieros nos permite elaborar nuestra gestión del riesgo.
Tipos de Volatilidad
La volatilidad en los mercados financieros siempre refiere a la variabilidad de los precios de los activos. Sin embargo, existen diferentes formas de medir la volatilidad, de acuerdo con la información que se pretende extraer. Esa es la razón por la que existen diferentes tipos de mediciones de las fluctuaciones de los precios. Hagamos un repaso de los diferentes tipos de volatilidad en los mercados financieros:
Volatilidad histórica
La volatilidad histórica en los mercados financieros es una medición retrospectiva. Se basa en los datos pasados de precios de un activo financiero.
Para calcular la volatilidad histórica, utilizamos la desviación estándar de los rendimientos diarios, semanales o mensuales en un período determinado. De esta forma, podemos mensurar la magnitud de los cambios de precio que ha experimentado un activo en el pasado.
Cuanto mayor sea la desviación estándar, mayor será la volatilidad histórica y viceversa. La volatilidad histórica es útil para comprender cómo ha variado el precio de un activo en períodos anteriores y puede proporcionar información sobre la tendencia general de su comportamiento.
Además, con los datos históricos de volatilidad de un activo es posible establecer patrones de movimientos. Es posible obtener señales informadas de cuándo comprar y cuándo vender.
Volatilidad implícita
Se trata de un recurso extremadamente importante para traders e inversores. Para medir la volatilidad implícita nos tenemos que remitir al mercado de opciones.
Cuando se calcula el precio del activo en un contrato de opción, la fórmula incluye las expectativas que el mercado tiene sobre ese activo financiero. Por lo tanto, representa las expectativas del mercado sobre la volatilidad futura de un activo subyacente durante el plazo de la opción.
La volatilidad implícita se calcula utilizando modelos de valoración de opciones, como el modelo Black-Scholes. Cuando los operadores compran y venden opciones, los precios de estas opciones reflejan las percepciones del mercado sobre la futura volatilidad del activo subyacente.
Si la volatilidad implícita es alta, se espera que el precio del activo subyacente experimente movimientos significativos en el futuro. Si es baja, se espera que los movimientos sean más limitados.
Con estas percepciones de la volatilidad en los mercados financieros, a partir de las opciones, se pueden tomar decisiones más informadas. Estas decisiones, siempre estarán en sintonía con su perfil de trading y su tolerancia al riesgo.
Volatilidad realizada en los mercados financieros
Similar a la volatilidad histórica, la volatilidad realizada, se utiliza para compararla con las expectativas futuras del mercado.
En este caso existe una variación en la forma del cálculo. En lugar de utilizar la desviación estándar de los rendimientos, la volatilidad realizada calcula la variabilidad real de los precios en ese período específico. Es una medida objetiva de cómo los precios realmente han fluctuado en comparación con las expectativas del mercado.
La volatilidad realizada es útil para analizar qué tan precisas son las expectativas del mercado en relación con la volatilidad futura.
Volatilidad estocástica
Se trata de una medición más compleja para el análisis de la volatilidad en los mercados financieros. A partir de la teoría de los cambios estocásticos se asume que la volatilidad no es constante. Consiste en establecer las fluctuaciones aleatorias en el precio de un activo financiero.
De su conceto se deduce que para calcular este tipo de volatilidad en los mercados financieros se utilizan modelos estocásticos. El más popular entre los analistas técnicos es el Modelos de Volatilidad Estocástica de Heston.
Es un modelo matemático utilizado en la teoría de opciones financieras para describir la dinámica de la volatilidad de los precios de los activos subyacentes. Steven Heston, en 1993, fue el responsable de su desarrollo. Se presenta como una mejora al modelo de Black-Scholes, que asumía una volatilidad constante. El modelo de Heston es más sofisticado al considerar la volatilidad como una variable estocástica que puede cambiar de manera imprevisibles a lo largo del tiempo.
A partir de simulaciones numéricas o técnicas analíticas, los operadores pueden calcular precios de opciones y otros derivados financieros en un entorno donde la volatilidad cambia de forma aleatoria. Heston tomó como premisa del impacto de las noticias, fundamentos y otros factores que muestran que la volatilidad no es constante.
Riesgos asociados a la Volatilidad en los Mercados Financieros
Ya hemos mencionado que medir la volatilidad en los mercados financieros nos permite evaluar los riesgos, tanto en inversiones como en operaciones de trading.
Detengámonos unos instantes en reconocer los riesgos más importantes a partir de la volatilidad de los activos.
Riesgo de pérdidas financieras
Las fluctuaciones y cambios bruscos en los precios de los activos pueden resultar en pérdidas para los inversores. La volatilidad en los mercados financieros puede representar fuertes bajas y esto repercute de manera negativa en las inversiones.
En el caso de que estos cambios se manifiesten en subas y bajas constantes, la dificultad de definir inversiones que logren superar esas fluctuaciones. Por lo general, los analistas recomiendan la diversificación de la cartera inversiones. De esta manera, la volatilidad de un activo puede compensarse con los movimientos de precios de otros instrumentos.
Riesgo de liquidez por la volatilidad en los mercados financieros
La liquidez es un atributo que consiste en poder encontrar la contraparte a nuestras operaciones en los mercados financieros. Por ejemplo, si usted decide vender acciones en su poder, una adecuada liquidez consistiría en encontrar un comprador al precio que se pretende vender.
Cuando la volatilidad sobre un activo o un mercado es elevada, los niveles de liquidez bajan. Por lo tanto, si usted quiere vender, le resultará difícil encontrar compradores. A menos que decida operar a precios más bajos.
En las operaciones de trading, la liquidez es esencial. Permite que el trader entre y salga de posiciones en el momento preciso. Si esto no ocurre, el riesgo de pérdidas aumenta.
Riesgo de estrés en los mercados financieros
Los procesos de volatilidad extrema ponen de manifiesto el optimismo o pesimismo del mercado. Esto, puede llevar a elevar el estrés del mercado que, a su vez, se traducirá en nuevos niveles de volatilidad.
Las fluctuaciones bruscas en los precios generan ansiedad y temores entre los inversores. En estas condiciones, suelen prevalecer las decisiones emocionales que, finalmente, complican aún más el panorama.
Manejar la ansiedad y evitar las decisiones emocionales son la clave para enfrentar la volatilidad en los mercados financieros. A esto, podemos sumarle buscar un asesoramiento profesional adecuado que nos ayude a tomar decisiones racionales.
Riesgo de correlación
Cuando hablamos del riesgo de pérdidas, una de las recomendaciones es la diversificación de su cartera. Sin embargo, en períodos de volatilidad en los mercados financieros elevada, la correlación entre activos puede modificarse.
Grandes cambios en los precios pueden provocar que, activos que antes no se movían juntos, ahora comiencen a hacerlo. Esto, constituye una complicación para la diversificación de carteras.
Riesgo para el mercado de opciones
La volatilidad es un componente de los precios de las opciones a futuro. Si la volatilidad o su proyección es elevada, las primas son más elevadas. Ahora bien, si no se evalúan correctamente las posibilidades de cambios de precios, usted puede pagar primas más bajas que, al vencimiento, pueden terminar perjudicándolo.
Estos son algunos de los riesgos más comunes que se derivan de la volatilidad en los mercados financieros. Su proceso de gestión de riesgos debe abordarlos como de primer orden, a partir de un correcto análisis de las fluctuaciones en los precios.
Herramientas para medir y gestionar la Volatilidad en los Mercados Financieros
En el campo del trading y las inversiones, considerar la volatilidad de los mercados financieros es esencial para tomar decisiones acertadas. Y, por supuesto que nada mejor que disponer de las herramientas necesarias para hacerlo.
Los operadores de mercados tienen a su disposición un conjunto de indicadores técnicos que les permiten medir con cierta precisión las fluctuaciones en los precios de los activos. Aquí, un breve resumen de los de uso más común entre los operadores.
Índice VIX de volatilidad
Este indicador es conocido como el “índice de volatilidad”. Muestra las expectativas de los participantes del mercado sobre la volatilidad futura en el mercado de valores. Se mide a partir del índice S&P 500. El VIX también es llamado el “índice del miedo”. Aumenta en momentos de incertidumbre y caídas del mercado, ya que las fluctuaciones bruscas en los precios suelen estar asociadas con una mayor volatilidad.
El índice VIX es calculado y difundido por el Chicago Board Options Exchange (CBOE), el mercado de opciones más grande de Estados Unidos. Para su cálculo se utilizan los precios de las opciones de compra y venta en el índice S&P 500.
El cálculo del VIX se basa en la teoría de valoración de opciones y utiliza una fórmula que tiene en cuenta una serie de factores, incluyendo los precios de las opciones y el tiempo hasta su vencimiento. La fórmula utiliza el modelo de valoración de opciones de Black-Scholes para calcular la volatilidad implícita, que es la volatilidad que se proyecta en los precios de las opciones.
¿Cómo se calcula el índice VIX?
- Selección de opciones: Para su cálculo se toman en cuenta opciones de compra y de venta que tienen como subyacente al índice S&P 500. Se consideran contratos con diferentes precios de ejercicio y vencimientos.
- Cálculo de la volatilidad implícita: El cálculo de la volatilidad implícita se realiza a través del modelo de Black-Scholes. Esto refleja las expectativas del mercado sobre la volatilidad futura.
- Cálculo del precio de las opciones: Se calculan los precios de las opciones basados en la volatilidad implícita y otros factores.
- Cálculo del VIX: Una vez obtenidos los precios de las opciones, se calcula el VIX como el promedio ponderado de las volatilidades implícitas de todos los instrumentos seleccionados.
El resultado final es un número que representa un porcentaje anualizado de la volatilidad esperada para índice S&P 500 en los próximos 30 días. Por ejemplo, si el VIX es 15, esto significa que se espera que el S&P 500 tenga una volatilidad anualizada del 15% en el próximo mes.
Rango Promedio Verdadero (ATR) para la volatilidad en los mercados financieros
Se trata de un indicador técnico más sencillo para el cálculo de la volatilidad en los mercados financieros. Consiste en medir la volatilidad entre el precio más alto y el precio más bajo de un activo durante un período de tiempo determinado.
El ATR se calcula como un promedio móvil de los rangos verdaderos durante un período elegido. Nos permite determinar la variación de precio en términos de puntos. Es útil para traders que buscan determinar niveles de stop-loss y take profit.
Los indicadores y herramientas para medir la volatilidad en los mercados financieros no se agotan en los que hemos descripto. Solo mencionaremos otros que, a lo largo de sucesivas entregas, iremos desarrollando en profundidad:
- Bandas de Bollinger
- Indicador de Movimiento Direccional (ADX)
- Indicador de variación estándar
- Índice de Choppiness
Cada uno de estos indicadores tiene su utilidad en diferentes tipos de información que queramos obtener sobre la volatilidad, pasada, presente o proyectada.
Impacto de los fundamentos en la Volatilidad en los Mercados Financieros
Hasta aquí, hemos hablado de la volatilidad en los mercados financieros desde el punto de vista técnico. No obstante, es necesario tener en cuenta que las fluctuaciones en los precios de los activos es el resultado de una variedad de factores. Entre estos factores, debemos considerar los fundamentos, noticias y eventos económicos de impacto. Repasemos algunos de ellos:
Fundamentos Económicos que influyen en la volatilidad en los mercados financieros
Los datos económicos, como el crecimiento del PIB, la tasa de desempleo, la inflación y las tasas de interés, tienen un impacto directo. Influyen en la percepción del mercado sobre la salud de la economía. Cuando estos datos económicos se distancian de las expectativas pueden generar movimientos bruscos en los precios y aumentar la volatilidad. Por ejemplo, un informe de empleo más débil de lo esperado puede provocar preocupaciones sobre la marcha de la economía. Comienza a especularse sobre las medidas monetarias y esto impacta en el comportamiento de los activos.
Política Monetaria de los bancos centrales
Las decisiones de los bancos centrales sobre tasas de referencia y políticas monetarias pueden generar volatilidad en los mercados financieros. Estos cambios influyen en el costo del crédito y en el atractivo relativo de los activos financieros. Hay una afectación en los flujos de capital y los precios de los activos.
Eventos Geopolíticos y la volatilidad en los mercados financieros
Conflictos internacionales, tensiones comerciales, elecciones políticas y otros eventos geopolíticos pueden provocar incertidumbre, elevando los niveles de volatilidad. Los inversores a menudo buscan refugio en activos seguros, como el oro y los bonos del gobierno, en tiempos de agitación geopolítica. El capital que ingresa a mercados más seguros, sale de aquellos más riesgosos, aumentando la volatilidad.
Anuncios de Ganancias y Eventos Corporativos
Los reportes de ganancias de las empresas y los anuncios de eventos corporativos, como fusiones y adquisiciones, pueden provocar fluctuaciones en el precio de las acciones. Cuando los resultados se encuentran lejos del consenso, puede haber un alto nivel de volatilidad. Esto, influye sobre las perspectivas a corto y largo plazo de las empresas y vuelve más volátiles los precios de sus acciones.
Cambios en la oferta y la demanda impactan sobre la volatilidad en los mercados
Los flujos de capital y las decisiones de inversión pueden influir en la demanda y oferta de activos financieros. Los cambios en la percepción de riesgo y en las preferencias de los inversores pueden generar movimientos en los precios y aumentar la volatilidad.
Psicología del Mercado
Las emociones y la psicología de los inversores también desempeñan un papel importante en la volatilidad. La toma de decisiones influidas por emociones de distinto tipo, son claves en la fluctuación de precios. El miedo y la codicia pueden llevar a reacciones exageradas en los mercados. Lo que a su vez puede aumentar la volatilidad.
Conclusiones sobre la volatilidad en los mercados financieros
Sin dudas, la volatilidad es uno de los componentes de mayor influencia en el comportamiento de los mercados financieros. En nuestra introducción dijimos que, según el lugar que cada uno ocupe en los mercados, será la visón que tendremos de ella.
Una volatilidad elevada en los mercados financieros es sinónimo de incertidumbre. Esto, puede exacerbar las emociones de los participantes. A pesar de ello, también existen estrategias de trading que se mueven de la mejor manera en escenarios de grandes fluctuaciones en los precios. Los traders de corto plazo asumen posiciones largas y cortas aprovechando la volatilidad en los mercados financieros.
Para comprender las implicancias de la volatilidad, y cómo aprovecharla para sus estrategias de trading, es necesaria una sólida capacitación. Además de los Cursos de Trading que Club de Capitales pone a su disposición, contamos con otros recursos para que usted lleve su trading a otro nivel. Con nuestro servicio de Membresías, usted recibirá a diario, los mejores Análisis Elliott Wave y recomendaciones de trading. Conozca nuestros diferentes planes.
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