El carry trade es una estrategia que numerosos traders utilizan en diferentes mercados financieros. Es posible aplicarla en acciones, bonos y, hasta materias primas. Antes de definirla, vamos a señalar que en esta entrega de Club de Capitales hablaremos del carry trade de divisas, para todos aquellos operadores que realizan su trading en el mercado Forex.

Hasta la crisis de 2008, la estrategia del carry trade tenía una gran popularidad. A medida que los rendimientos desaparecían esta forma de operar fue perdiendo impulso. El carry trade es responsable de grandes ganancias para inversores y traders del mercado de divisas. Las posibilidades de que las condiciones que mejoran el desarrollo de esta estrategia retornen, siempre están presentes. Así es que, hablemos del carry trade de divisas.

El concepto de carry trade

A pesar de ser una estrategia bastante exitosa, entender los principios básicos del carry trade no es para nada complicado. Al contrario, un trader que está dando sus primeros pasos en el mercado Forex puede poner en práctica una estrategia de carry trade de divisas.

De forma sencilla, digamos que el carry trade es una forma de operar que se basa en el diferencial de tasas de interés. Lo que hará un trader será comparar las distintas tasas de interés y comprar pares de divisas con altos diferenciales.

Se trata de comprar una divisa de alto rendimiento y financiarla con otra moneda de bajo rendimiento. Hasta acá la teoría. En tiempos de pandemia, los principales bancos centrales del mundo han mantenido los tipos de interés bastante bajos. Eso le da poco margen a una estrategia de carry trade. Sin embargo, países como Japón, Suiza y Nueva Zelanda poseen tasas negativas. Es posible tomar las monedas de estos países para financiar otras de mayor rendimiento, debido a sus tasas de interés.

En la siguiente table podemos observar las tasas de interés de las principales divisas.

Banco Central tipo de interés anual Última modificación
Reserva Federal (EE. UU.) 0,25% 15/03/2020
Banco Central Europeo 0,00% 10/03/2016
Banco de Japón -0,1% 29/01/2016
Banco de Inglaterra 0,1% 19/03/2020
SNB (Suiza) -0,75 15/01/2015
Banco de Canadá 0,25% 27/03/2020
RBA (Australia) 0,1% 03/11/2020
RBNZ (Nueva Zelanda) 0,5% 06/10/2021

Beneficiarse de los tipos de interés

Uno de los puntos más elevados del carry trade de divisas es beneficiarse de los intereses ganados, a partir del diferencial de tipos de interés.

Para obtener ese interés es importante que usted, como operador del mercado Forex, tenga una posición larga abierta. Por ejemplo, en el par NZD/JPY. El banco central de Nueva Zelanda posee en noviembre de 2021 uno de los tipos de interés más elevados de los principales bancos. Por supuesto, las tasas bajas de Japón ya llevan años.

La fórmula para calcular el rendimiento diario es bastante simple:

Interés diario = (IR divisa larga-IR divisa corta)/365 ×$ Valor nominal de la posición

IR = Tasa de interés

NV = Valor nominal del lote

Si tomamos una posición larga, para un lote estándar de $ 100.000 en el par NZD/JPY, el interés diario será de:

(0,5% – (-0,1)) / 365 * $ 100.000 = $ 164

Aquí vemos la estrategia del carry trade de divisas en acción, tomando ventaja de las tasas de interés definidas por los bancos centrales.

La popularidad del carry trade de divisas y la volatilidad

Durante la primera década de 2000, más precisamente entre 2000 y 2007, el diferencial de tipo de interés era importante. El par de divisas elegido por los apostadores al carry trade era AUD/JPY. Este par llegó a tener un rendimiento anual del 5,14%.

Tal vez, el dato sobre el interés no sea muy llamativo. Pero, si tenemos presente el importante nivel de apalancamiento que se ofrece, las operaciones en el carry trade de divisas obtenía un gran beneficio.

Solo piense que usted, por aquellos años, tenía una posición larga abierta de AUD/JPY. Si el precio del par no se hubiese movido ni un pip, habría obtenido una buena rentabilidad a partir de esas tasas de interés. Nada mal, pensando que no obtuvo nada por el intercambio.

Sin embargo, este enorme atractivo que mostraba el carry trade empujaba a mayor número de traders a esos pares. Esto provocaba cambios permanentes en el precio y los retiros se manifestaban en forma contraria.

Los operadores del mercado Forex también pueden optar por pares menos líquidos para sus estrategias de carry trade. Existen divisas con tasas de interés elevadas que pueden utilizarse. En este caso, el principal problema es el riesgo. Los pares menos líquidos, es decir los que tienen menos operaciones, pueden acarrear ciertas dificultades. Pero, los traders saben de eso, y una elevada rentabilidad podría justificar cierto nivel de riesgo.

El rol de los bancos centrales en el carry trade

Si la base fundamental del carry trade de divisas es el diferencial de tipos de interés, es claro que el rol importante lo cumplen los bancos centrales. El trader está atento a cualquier decisión de elevar el tipo de interés. Eso abre la puerta para esta estrategia. También puede desalentarla. Veamos un ejemplo.

En las primeras semanas de noviembre de 2021, los pares que tienen al USD como divisa de base han sufrido para una estrategia de carry trade. Sucede que, la posibilidad de que la Reserva Federal comience a eliminar los estímulos hace prever un aumento del tipo de interés. Esto está fortaleciendo al dólar y pares como AUD/USD están cayendo en el mercado Forex.

Sabemos que las operaciones con carry trade entusiasman a los traders, sin importar su experiencia. Si analiza las tasas de interés vigentes en los países, es posible que encuentre “buenas oportunidades”. Sí, así entre comillas. Lo primero que tiene que considerar es si el banco central de ese país interviene para controlar el precio de su moneda.

Los países que poseen una economía basada en sus exportaciones tendrán una política monetaria destinada a evitar el fortalecimiento de su propia moneda. Una divisa fuerte afecta las exportaciones, por lo tanto, es posible que, ante un potencial fortalecimiento, el banco central decida intervenir.

Conclusiones

El carry trade de divisas es una estrategia a largo plazo. de un lado, usted deberá seguir los acontecimientos diarios para ver la tendencia de sus posiciones largas. En el largo plazo, el diferencial de tipos de interés hará su parte.

Recuerde que esta estrategia no es siempre aplicable. Como trader deberá prestarle mucha atención a los movimientos que realizan los bancos centrales. Uno de los puntos fuertes de un operador es anticiparse a las decisiones de las entidades monetarias. Esto, siempre será una ventaja.

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